资管新规过渡期2021年底结束银行理财产品何去何从

2019年以来,银行理财产品跌跌不休,2020年理财收益率进一步下行。同时,对于一直擅长固收投资的银行而言,2020年的债市表现不如人意。除了市场方面,近年来,净值化转型的阵痛阴影一直笼罩着银行。

2020年以来银行开始主动改变配置思路方向,固收+产品成为银行稳健投资的主推产品。与此同时,银行理财子公司也在努力跳出固收的舒适范围,主动提升权益类产品投资的能力。此外,净值化转型的大势已经袭来,不少银行在投资教育方面下足功夫。

绿色发展,注重生态环境保护。树立和践行绿水青山就是金山银山的理念,交通运输生态文明制度体系日益完善,节能降碳取得实效,环境友好程度不断增加。严格实施能源消费总量和强度双控制度,着力提升交通运输综合效能,全国铁路电气化比例达到71.9%,新能源公交车超过40万辆,新能源货车超过43万辆,天然气运营车辆超过18万辆,液化天然气(LNG)动力船舶建成290余艘,机场新能源车辆设备占比约14%,飞机辅助动力装置(APU)替代设施全面使用,邮政快递车辆中新能源和清洁能源车辆的保有量及在重点区域的使用比例稳步提升。另外,严守生态保护红线,严格落实生态保护和修复制度,如青藏铁路建设的动物通道有效保障了藏羚羊的顺利迁徙及其他高原动物的自由活动。

从“走得了”到“走得好”这一字之变,体现了中国交通坚持以人民为中心的发展思想,也是中国交通牢牢把握“先行官”定位,适度超前,推动交通发展由追求速度规模向更加注重质量效益转变的诠释。(郭旭)

卫军英:共读古典诗词是一种文化沟通方式

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“如同音乐无国界一样,诗心,也不分老幼。读一些诗词,如共对清风明月,我们和孩子们的心是相通的。”孙敏强分享的是“唐宋诗词中的月光世界”。他主要选取《静夜思》《月下独酌》《鸟鸣涧》《山居秋暝》《从军行》等五首古代月诗,从中分析月光意象在唐诗宋词里的情感内涵。

但是银行理财在持续的净值化转型中,后期会提升权益类的资产配置,银行理财产品收益率就会受到权益资产的影响,如果银行的投研能力好,市场行情好,银行理财收益率就高,反之则低。

孩子有其想象力、跳跃的诗思与艺术跨度。他们像诗人一般。这是让孙敏强感叹的,“我们要睁开眼睛看世界,‘看’就包括读书,阅读是读书之人的福分,希望有越来越多的孩子可以感受到这份幸福。”

池昌海:孔子是个可爱的人

孙敏强在共读开场中提到一段“因缘”:“今天我们在这里一起读书,也是一种缘分,这种缘分是我们的先辈种下的因缘。”这一历史往事指的便是八十年前,浙江大学在抗战之年曾“西迁”到贵州遵义、湄潭。

与此同时,银行客户大部分是对于风险较厌恶,一直以为银行固收产品更受客户欢迎,然而2020年固收投资因为债市出现大幅回调直接导致许多银行固收类净值型理财产品的净值跌破1。

胡志毅用一个个饶有趣味的小故事,讲述了王阳明天生语迟、十二岁立志做“一等圣人”,中进士后遭遇宦海浮沉的前史。王阳明在贵州龙场大悟,毕生坚持立功、立德、立言,即“人生三不朽”,并著书立说,传播自己的思想。“人的生命很短暂,而著书立说可以将自己的思想传递下去。”这是一条漫长的路。

此外,虽然资管新规延期,但是净值化转型已是板上钉钉,只有主动转型才能早日走出阵痛,不少银行在投资教育方面下足功夫。从情况来看,不少银行客户也逐渐接受了净值化产品。吕占甲指出,产品上线后净值就开始波动,如果是给2年前的客户这样的产品他们是不接受的,但现在来看各家银行净值理财产品规模在持续增加,客户的接受度比想象要好很多,他们会更加的理性。

每经记者 胡琳 张卓青 每经编辑 易启江

在这样的背景下,2020年以来银行开始主动改变配置思路方向,“固收+”产品成为银行稳健投资的主推产品。

这是江弱水第一次与小学生进行诗词对话。

胡小凤指出,对于投资人而言,银行理财净值化转型过程中,预期收益型产品将越来越少,投资人要注意银行理财产品披露的预期最高收益率、业绩比较基准等并不代表最后能拿到的实际收益率,不要一味的追求高收益,要考虑自身的风险承受能力,从风险等级、投资类型、资产配置、历史净值等多方面因素来考核产品的风险。

张继强指出,展望2021年,“固收+”产品仍有其长期生命力,但择股、做跨资产轮动与防范信用尾部风险等挑战不可忽视,而这无疑对管理人综合能力提出更高要求。

某信托人士称,“固收+”的流行主要源于固定收益产品收益率的下降?他指出,债券市场2018年以来整体呈现牛市行情,但未来持续上涨的空间相对有限。为提升固收业务的盈利能力,信托、银行理财子公司、券商和基金等“大资管行业”开始积极布局“固收+”业务。

池昌海为孩子们讲述的是孔子与其学生的关系。“孔子不仅关注国家政治大事,也关心人们的日常生活。《论语》里的内容非常广泛,非常丰富。但今天我们主要聊一下,孔子跟学生的关系。”

那么到2021年年底资管新规过渡期结束,商业银行是否能顺利完成净值化转型呢?胡小凤认为,近期市场上已有关于银行净值化转型最晚可放宽至2025年的传闻,从监管释放的信号看,并没有采取“一 刀切”的政策,让所有银行在2021年年底之前完成净值化转型。

“空山新雨后,天气晚来秋。明月松间照,清泉石上流。”江弱水等五位学者与当地25名小学生同堂共读人文经典,共同唤起对日常事物和古人世界的想象力、好奇心。他们的主题包括“诗人带着照相机”“唐宋诗词中的月光世界”“《论语》故事”“南宋词人辛弃疾”“王阳明在贵州的故事”等,此次举办的线下读书会,通过抖音账号@浙江大学进行全程直播。

如何看待2021年收益率

他认为,孔子教学有三个特点:因材施教、因时施教、平等民主。比如,当孔子的弟子子路问道“闻斯行诸”——是不是听到一个说法就要去实践呢?孔子回答他:“有父兄在,如之何其闻斯行之?”翻译成白话文,即父亲和兄长都在,怎么能够听到什么就去实践呢?要首先考虑父兄,然后再考虑自己。而冉有向孔子提出了同样的问题,孔子却说“闻斯行之”,听到就可以去做了。

2020年以来,受基本面、政策面和资金面的影响,利率中枢水平保持在一个相对较低的水平,国内资金面逐步宽松,市场上资金相对充裕,固收类资产的收益率持续走低。

孙敏强:孩子们像诗人一般

虽然“资管新规”过渡期延期一年,不过各家银行也在持续推进存量保本理财产品及老产品压降工作,其中不少银行存续理财产品已经全部整改为非保本理财产品。

临行前,他把小学六个年级的课本找来,翻看收录其中的诗词。他发现大部分是诗人用诗歌来记录他看见的瞬间:有趣的人物和美妙的景色,那些动作、表情、言语、场面、山水、花鸟……古人没有照相机,有的诗人也没有办法研墨伸纸把它们画下来,而语言自然就成为他们随身携带的照相机,将自己的所见抓拍下来,固定在文字里。

孔子为弟子们讲解思想时,并不是简单地平铺直叙,他会首先把问题提出来,让学生自己思考。学生感到很纳闷,想不通的时候,孔子才启发他,即“不愤不启,不悱不发”的因时施教。

胡志毅:王阳明的“人生三不朽”

一些银行资产体量大,问题资产也不少,老产品中还有周期较长、处理起来复杂程度高的资产,存在很多风险隐患,一年的时间远远不够,监管很可能采取一行一策的措施,保障金融资产的安全,规避风险。

辛弃疾是中国古典诗词史上举足轻重的词人。他壮志未酬而又充满传奇色彩的一生,是今人众所周知的。卫军英告诉孩子们,“我在青年时期就想成为辛弃疾这样的英雄”。他认为,辛弃疾不仅是与苏轼并称“苏辛”的词人,还是一位深具家国情怀和雄才大略的英雄。

实际上,“固收+”策略产品在2020年的走红有着多方面的原因。华泰证券研究员张继强指出,2020年“固收+”产品得到市场广泛认可的原因主要有4个方面:1、在理财净值化背景下,传统的银行理财让出了“高回报、低波动”的生态位,而“固收+”填补了稳健产品空白;2、在我国经济“增速换档”、地产城投等高收益率融资主体受到抑制的背景下,低利率环境成为新常态,权益和打新提供增厚收益新选择;3、2020年5月以来股债跷跷板效应较强,打新、定增等策略与传统资产相关性较低,都为“固收+”产品净值增加了稳定性,提升持有体验;4、赚钱效应下此类产品得到银行渠道大力推广。

江弱水:古人写诗,是在用“照相机”

2021年资管新规过渡期结束,银行是否能顺利完成净值化转型呢?同时,展望2021年,银行理财产品的收益率会呈现怎样的趋势?投资人应如何选择理财产品?

于是,在漫长的历史长河中,诗人们拍下了“儿童急走追黄蝶,飞入菜花无处寻”、“牧童归去横牛背,短笛无腔信口吹”的灿烂场景,录像着“茅檐低小,溪上青青草。醉里吴音相媚好,白发谁家翁媪?”里的吴音,记录出“黑云翻墨未遮山,白雨跳珠乱入船。卷地风来忽吹散,望湖楼下水如天”的转瞬变化。

江弱水认为,中国文化一直重视诗教。几乎每个人从“春眠不觉晓”、“白日依山尽”、“低头思故乡”开始,接触了许多诗词。诗的感动,会陪伴一个人一辈子。“一般人对日常事物都麻木了,诗歌就是唤起人们对日常事物所拥有的魅力的重新发现。”而在早期诗教中,也正如他所说,“对小学生的接受程度我们不能有多大的期待,但也绝不能轻视他们对于语言文字的感受能力。他们的感悟往往会出人意表。”

银行理财产品破局之路

融360分析师胡小凤对记者表示,银行理财投向的产品主要还是固收类品种,如若2021年流动性收紧,固收类产品收益率上升,银行理财产品收益率也会随之上升。

在卫军英看来,选择和孩子们讲辛弃疾的故事,既是出于对中国古典诗词的喜爱,也是希望通过分享辛弃疾的故事和他的诗词,跟孩子们一起感受中国古代仁人志士的家国情怀。“中国文化一直是深植于我们内心的根基所在。大学教师和小学生,通过共读中国古典诗词,能够建立一种很好的文化沟通方式”。

展望2021年,随着经济逐步恢复,前期应对疫情冲击的逆周期调节政策也将逐步回归到常态,多家机构预测2021年的货币政策宽松力度会明显小于2020年,流动性较2020年也会收紧,在这样的背景下,银行理财产品的收益率又会何去何从?普通投资者又该如何选择银行理财产品呢?

阅读是对一个人最好的启蒙。胡志毅认为,这种启蒙从小学就可以开始。胡志毅就因自幼开始的阅读而深感受益,他希望同样的事情也发生在这些孩子身上。“书要反复读,要学而时习之”,在他看来,好的阅读并不会把读书变成只是在阅读的过程,而是将其养成为习惯,慢慢去悟书中的道理。

辛弃疾一生投入抗金,为恢复中原而殚精竭虑。青年时参与反对金朝的“耿京起义”,率五十多人英勇擒拿叛徒张安国,回归南宋,献《美芹十论》《九议》等条陈战守之策。他先后在江西、湖南、福建等地为守臣,平定地方起事。由于南宋朝廷的忌惮,他被投闲置散二十多年,一生志在恢复中原。

对于理财市场而言,2021年还有一件大事,那就是2021年年底将是资管新规过渡期结束的的大限,2020年7月31日,央行宣布因考虑到新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击,金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力。为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型,将资管新规过渡期延长至2021年底。

池昌海说,在孔子看来,冉有平时性格比较柔弱,所以孔子故意去激励他。子路则不一样,他遇事好强,有冲劲儿,但经常思虑不周,所以孔子就要约束他。“这就是孔子的因材施教”。

“货畅其流”,物流网络通达。曾几何时,因为没有专业化的购买平台和运送渠道,我们购买居住地以外的东西较为困难繁琐,而随着电商平台的发展,尤其是货运物流网络的搭建,梦想变为现实。“公铁联运”“海铁联运”等货运结构的优化,带来运输效率提高和运费下降,大幅减少流通环节成本,还利于民。铁路运量占社会运输总量比例不断提升,“公转铁”行动取得突出成效。港口货物吞吐量和集装箱吞吐量均居世界第一。货运的通达性和保障性显著增强,快递不包邮地区越来越少。国家邮政局数据显示:截至11月16日,2020年我国快递业务量已超700亿件,连续6年位居世界第一。

池昌海表示,希望通过自己故事化的解说,给孩子们展开一点学习传统文化的新视野。“阅读,始终是我们认识世界的通道,这条道路越宽广越好”。

资管新规的延期为商业银行净值化转型争取到了一段宝贵的时间,也一定程度上减轻了他们的压力。但正如央行原办公厅主任周学东所说的那样,无论是延1年、2年还是3年,对金融机构来说,关键是必须要转型的,再回到过去大搞表外业务、以钱炒钱、制造金融乱象是不可能的。

“明代思想家、哲学家王阳明到5岁还不会说话,跟爱因斯坦一样,都是很晚才学会说话。所以有时候天才很奇怪。”胡志毅寥寥几句,已经唤起了孩子们聆听的兴趣。

在读书会上,江弱水以辛弃疾的词为例,剖析古人带着照相机的效果:“大儿锄豆溪东”是远景,“中儿正织鸡笼”为中景,到了“最喜小儿亡赖,溪头卧剥莲蓬”,可以想象出一个人趴在地上,两个脚还翘起来,调皮地剥着莲子。

实际上,银行理财产品也在努力跳出固收的舒适范围。交银理财固定收益部总经理吕占甲指出,因为客户的属性决定了立刻搞高风险属性产品是不现实的,所以理财子发行的产品80%都是固收类产品。但是不能忽视的是已经有不少同业在发混合类产品,包括挂钩大湾区、长三角指数的混合类产品,这些产品以前是公募基金独有的;甚至也有同业开始发纯权益的产品,比如说招行、光大已经发了完全挂钩于指数的产品。这种试水现在可能是蜻蜓点水的布局,但它可能预示着一种趋势。

“他当时年岁已高,声望卓著,但并不固执僵化,而是允许学生有自己的思想,并且与学生平等相待,随和地交流,很有亲切感。”池昌海说,孔子有思想,又有原则和立场,还可以平等地对待学生,这就是他的为师之道。